Morgan Stanley'den Borsa İstanbul için kritik uyarı: "Yerçekimine karşı koyuyor"

ABD merkezli dev yatırım kuruluşu Morgan Stanley, son dönemde hızlı bir ralli yapan Borsa İstanbul hakkında dikkat çeken bir rapor yayımladı. Kurum analistleri, yılbaşından bu yana yaşanan yaklaşık yüzde 23 seviyesindeki yükseliş için Türk hisse senetlerinin makroekonomik yerçekimine karşı koyduğu değerlendirmesini yaparken, bu durumun sürdürülebilir olmadığı konusunda yatırımcıları uyardı.

DEĞERLEME RİSKİNE DİKKAT ÇEKİLDİ

James Lord’un da aralarında bulunduğu analist ekibinin hazırladığı yatırımcı notunda, Türk hisse senetlerinin değerlemelerinin yılbaşından bu yana güçlü bir şekilde yükseldiği vurgulandı. Bu durumun hisse senetlerinin yerli para birimi cinsi tahvil piyasasından ayrıştığını gösterdiğini belirten uzmanlar, kısa vadede yeniden aşağı yönlü bir değerleme riski oluştuğuna işaret etti. MSCI Turkey endeksinin dolar bazında yüzde 25 getiri ile küresel ölçekte en iyi performans gösteren beşinci piyasa olduğu hatırlatılan raporda, bu yükselişin şirket karlarındaki artıştan ziyade çarpan genişlemesinden kaynaklandığı ifade edildi.

BANKALAR İÇİN POZİTİF GÖRÜŞ

Mevcut çarpan seviyesinin piyasa beklentilerine kıyasla çok daha güçlü bir dezenflasyon sürecini fiyatladığını savunan Morgan Stanley analistleri, buna karşılık 2 yıllık gösterge devlet tahvili faizinin yılbaşından bu yana değişmemesini tezatlık olarak yorumladı. Bu tablonun makro piyasalarda faiz indirimleri veya enflasyon beklentilerinde henüz anlamlı bir iyileşme fiyatlanmadığını gösterdiğini belirten analistler, Türk hisselerinde aşağı yönlü bir düzeltme potansiyeli öngördü. Ancak kurum, piyasa geneline göre ciddi iskontoyla işlem gören Türk bankalarında yukarı yönlü potansiyelin devam ettiğini belirtti.

TERCİH CARRY TRADE

Makro strateji tarafında ise yakın dönemde uzun vadeli tahvillerde pozisyon almak yerine carry işlemlerinin tercih edildiği aktarıldı. Enflasyonun beklenenden daha kalıcı olması ve jeopolitik risklerin tırmanmasının uzun vadeli tahvillerin performansını zorlaştırdığını belirten analistler, Merkez Bankası'nın duruşuna da değindi. Ocak ayı enflasyonunun beklentileri aşmasına rağmen TCMB’nin mevcut faiz indirim patikasından memnun olduğu, gıda enflasyonundaki artışı geçici görürken hizmet sektöründeki dezenflasyona güvendiği raporda yer aldı. Analistler, şubat ayında yüksek frekanslı verilerin yüksek enflasyona işaret etmesi nedeniyle kısa vadede döviz carry stratejisini sürdürdüklerini kaydetti.